Giáo trình Quản trị tài chính (Phần 1)

1 
BỘ CÔNG THƯƠNG 
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - KỸ THUẬT CÔNG NGHIỆP 
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH 
---------------***------------- 
TÀI LIỆU HỌC TẬP 
QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 
(Theo phương thức đào tạo theo học chế tín chỉ) 
Số tín chỉ : 03 
Ngành đào tạo: Quản trị 
Trình độ đào tạo: Đại học, Cao đẳng 
Hà Nội – 2019 
2 
MỤC LỤC 
MỤC LỤC.................................................................................................................... 1 
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT............................................................................... 6 
LỜI GIỚI THIỆU..................................................................................................... 8 
CHƯƠNG 1. TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TRONG DOANH 
NGHIỆP VÀ KỸ THUẬT CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN............................................ 10 
1.1. Khái niệm và chức năng, vai trò, nhiệm vụ của quản trị tài chính doanh nghiệp ...... 10 
1.1.1. Khái niệm quản trị tài chính doanh nghiệp ................................................... 10 
1.1.2 Các quyết định của nhà quản trị tài chính. .................................................... 11 
1.1.3 Vai trò của quản trị tài chính doanh nghiệp ................................................... 12 
1.1.4 Nhiệm vụ của quản trị tài chính ................................................................... 13 
1.1.5. Tổ chức hoạt động quản trị tài chính ............................................................ 16 
1.2. Giá trị tiền tệ theo thời gian ..................................................................................... 20 
1.2.1 Tiền lãi, lãi đơn và lãi kép ............................................................................ 20 
1.2.2. Giá trị thời gian của tiền tệ........................................................................... 24 
1.2.2.1.Sự phát sinh của tiền tệ theo thời gian ............................................... 24 
1.2.2.2.Giá trị tương lai của tiền tệ ................................................................ 25 
1.2.2.3. Giá trị hiện tại của tiền tệ ................................................................. 27 
1.2.3. Các ứng dụng .............................................................................................. 29 
1.2.3.1. Xác định yếu tố lãi suất .................................................................... 29 
1.2.3.2. Xác định yếu tố kỳ hạn ..................................................................... 29 
1.2.3.3. Xác định khoản trả đều .................................................................... 30 
CÂU HỎI HƯỚNG DẪN ÔN TẬP VÀ THẢO LUẬN CHƯƠNG............................. 31 
BÀI TẬP ỨNG DỤNG CHƯƠNG................................................................................ 31 
CHƯƠNG 2: QUẢN TRỊ VỐN KINH DOANH......................................................... 33 
2.1 Quản trị vốn cố định ................................................................................................ 33 
2.1.1. Tài sản cố định và vốn cố định của doanh nghiệp ........................................ 33 
2.1.1.1. Tài sản cố định ................................................................................ 33 
2.1.1.2. Vốn cố định trong doanh nghiệp ....................................................... 36 
2.1.2. Khấu hao tài sản cố định và các khía cạnh kinh tế của quản lý khấu hao ...... 36 
2.1.2.1. Hao mòn và khấu hao tài sản cố định ............................................... 36 
2.1.2.2 Các phương pháp khấu hao tài sản cố định ....................................... 37 
2.1.2.3. Lập kế hoạch khấu hao tài sản cố định ............................................. 41 
2.1.3 Tác động tài chính của khấu hao đối với doanh nghiệp ................................. 44 
3 
2.1.4. Quản trị vốn cố định và hiệu quả sử dụng vốn cố định ................................. 44 
2.2. Quản trị vốn lưu động ............................................................................................. 46 
2.2.1. Khái niệm và thành phần, kết cấu vốn lưu động ........................................... 46 
2.2.2. Quản trị tiền mặt .......................................................................................... 48 
2.2.2.1.Các lý do phải nắm giữ tiền mặt ........................................................ 48 
2.2.2.2.Các kỹ thuật quản trị tiền mặt ............................................................ 48 
2.2.3. Quản trị khoản phải thu ............................................................................... 52 
2.2.3.1. Chính sách tín dụng .......................................................................... 52 
2.2.3.2. Đánh giá những thay đổi trong chính sách tín dụng .......................... 61 
2.2.4. Quản trị hàng tồn kho .................................................................................. 63 
2.2.4.1. Tại sao các doanh nghiệp phải dự trữ hàng hóa ................................ 63 
2.2.4.2. Quản trị chi phí tồ ... mới huy động (trđ) 
Nguồn tài trợ 
Tỷ 
trọng 
(%) 
Chi phí sử 
dụng vốn 
(%) 
Chi phí sử dụng 
vốn tính theo kết 
cấu 
Từ 0 đến 1.450 
- Vốn vay 45 7,5 3,7% 
- Cổ phần ưu đãi 2 10,3 0,206% 
- Lợi nhuận giữ lại 53 13,4 7,102% 
Chi phí sử dụng 
bình quân 
(WACC1) 
10,68% 
Trên 1.450 - 2.000 
- Vốn vay 45 7,5 3,37% 
- Cổ phần ưu đãi 2 10,3 0.206% 
- Cổ phần thường 53 14,0 7,42% 
Chi phí sử dụng 
bình quân 
(WACC2) 
11% 
Từ 2.000 trở lên 
- Vốn vay 45 9,75 4,38% 
- Cổ phần ưu đãi 2 10,3 0,206% 
- Cổ phần thường 53 14,0 7,42% 
Chi phí sử dụng 
bình quân 
(WACC2) 
12% 
Như vậy, công ty có 3 khoảng vốn huy động và chi phí bình quân sử dụng vốn ở 
mỗi khoảng vốn cũng khác nhau. Ở khoảng vốn thứ nhất (từ 0 đến 1.450 triệu đồng) chi 
phí bình quân sử dụng vốn WACC1 là 10,68%, điều đó cũng cho thấy chi phí cận biên 
của mỗi đồng vốn mà công ty huy động thêm vào đầu tư trong khoảng vốn này cũng là 
99 
10,68% và khi quy mô huy động vốn vượt quá 1.450 triệu đồng thì chi phí cận biên của 
đồng vốn mới huy động tăng thêm sẽ tăng lên ở mức 11%. Trên mức 2.000 triệu đồng thì 
chi phí sử dụng vốn bình quân của những đồng vốn mới sẽ tăng lên là 12%. 
Chi phí sử dụng vốn và quy mô huy động được biểu diễn qua hình dưới đây: 
 12 WACC3 = 12% 
 11 WACC2 = 11% 
 WACC1 = 10.68% 
 10 Điểm gãy BPe Điểm gãy BPd 
 1.000 1.450 2.000 quy mô vốn huy động (trđ) 
3.4. Các biện pháp tiết kiệm chi phí hạ giá thành sản phẩm 
Hạ giá thành sản phẩm là việc tiết kiệm các chi phí bỏ ra để sản xuất sản phẩm mà 
không làm giảm chất lượng của sản phẩm sản xuất. 
Ý nghĩa hạ thấp giá thành sản phẩm 
- Tăng lợi nhuận của Doanh nghiệp 
Hạ giá thành sản phẩm sẽ trực tiếp làm tăng lợi nhuận của Doanh nghiệp. Có thể 
nói đây là biện pháp cơ bản và lâu dài. Giá cả sản phẩm hàng hóa được hình thành bởi 
quan hệ cung cầu trên thị trường, nếu giá thành hạ so với giá bán trên thị trường thì lợi 
nhuận trên mỗi đơn vị sản phẩm sẽ tăng thêm. 
- Thực hiện tốt việc tiêu thụ sản phẩm 
Hạ giá thành sản phẩm giúp cho Doanh nghiệp thực hiện tốt việc tiêu thụ sản 
phẩm. Khi có sự cạnh tranh trên thị trường hàng hóa đa dạng, phong phú về chủng loại, 
các Doanh nghiệp muốn tồn tại cần nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ và tìm biện 
pháp giảm chi phí, hạ giá thành. 
- Mở rộng sản xuất 
Hạ giá thành sản phẩm có thể giúp Doanh nghiệp mở rộng thêm sản xuất sản 
phẩm dịch vụ. Do tiết kiệm được chi phí đầu vào nên với cùng một lượng vốn lưu động 
như cũ, Doanh nghiệp có thể sản xuất được nhiều sản phẩm hàng hóa, dịch vụ hơn. 
3.4.1. Các nhân tố ảnh hưởng chi phí sản xuất và giá thành sản phẩm 
- Ứng dụng tiến bộ của khoa học và công nghệ vào sản xuất 
- Tổ chức lao động và sử dụng con người: Việc tổ chức lao động khoa học sẽ tạo 
ra sự kết hợp các yếu tố sản xuất một cách hợp lý, loại trừ tình trạng lãng phí lao động, 
thúc đẩy nâng cao năng suất lao động. 
100 
- Tổ chức quản lý sản xuất và điều chỉnh: giúp doanh nghiệp đưa ra phương án sản 
xuất tối ưu, phương án sử dụng vốn có hiệu quả. 
3.4.2. Các chỉ tiêu phân tích tình hình thực hiện kế hoạch hạ giá thành sản phẩm 
Sản phẩm mà Doanh nghiệp sản xuất ra bao gồm sản phẩm so sánh được và sản 
phẩm không so sánh được. 
- Sản phẩm so sánh được là sản phẩm Doanh nghiệp đã sản xuất nên có điều kiện, 
căn cứ để so sánh hạ giá thành. 
- Sản phẩm không so sánh được là loại sản phẩm Doanh nghiệp mới sản xuất hoặc 
sản xuất thử nên chưa có căn cứ để so sánh hạ giá thành. 
Mức hạ giá thành sản phẩm so sánh được: 
)( 0
1
iit
n
i
ititz ZQZQM 
Trong đó: 
Mz: Mức hạ giá thành sản phẩm hàng hóa so sánh được 
Qit: Số lượng sản phẩm so sánh được sản xuất trong kỳ kế hoạch 
Zi0: Giá thành sản xuất đơn vị sản phẩm thứ i kỳ gốc 
Zit: Giá thành sản xuất đơn vị sản phẩm thứ i kỳ kế hoạch 
i: Sản phẩm so sánh thứ i (i = 1,n) 
Tỷ lệ hạ giá thành của sản phẩm hàng hóa so sánh được phản ánh số tương đối về 
chi phí sản xuất và tiêu thụ tiết kiệm được và xác định theo công thức: 
(%)100
)(
1
0

n
i
iit
z
z
ZQ
M
T 
Trong đó: 
 Tz: Tỷ lệ hạ giá thành sản phẩm so sánh được 
3.4.3. Các biện pháp để tiết kiệm chi phí hạ giá thành sản phẩm 
- Nâng cao năng suất lao động 
Nâng cao năng suất lao động làm cho số giờ công tiêu hao để sản xuất một đơn vị 
sản phẩm được giảm bớt hay nói cách khác, làm cho số sản phẩm sản xuất trong một đơn 
vị thời gian tăng lên. 
Nếu Doanh nghiệp không tăng mức tiền lương cho công nhân thì chi phí về tiền 
lương của công nhân cho mỗi đơn vị sản phẩm sẽ giảm đi. 
Nếu Doanh nghiệp tăng mức tiền lương cho công nhân, Doanh nghiệp muốn hạ 
chi phí về tiền lương cho mỗi đơn vị sản phẩm thì tốc độ tăng năng suất lao động phải 
vượt quá tốc độ tăng tiền lương bình quân. 
- Tiết kiệm nguyên vật liệu tiêu hao 
101 
Nguyên vật liệu chiếm tỷ trọng rất lớn trong chi phí sản xuất sản phẩm của ngành 
sản xuất, thông thường chiếm khoảng 60-70%. Bởi vậy, tiết kiệm nguyên vật liệu tiêu 
hao có ý nghĩa quan trọng đối với việc hạ thấp chi phí sản xuất. 
Chú ý: 
Để tăng năng suất lao động và tiết kiệm nguyên vật liệu tiêu hao cần chú ý 2 biện 
pháp 
- Cải tiến máy móc, trang thiết bị, tận dụng thành tựu khao học kỹ thuật. 
- Nâng cao trình độ chuyên môn của cán bộ công-nhân viên trong Doanh nghiệp. 
- Tận dụng công suất máy móc thiết bị 
Tận dụng công suất máy móc thiết bị tức là sử dụng tốt các loại thiết bị sản xuất 
kinh doanh, phát huy khả năng hiện có của chúng để có thể sản xuất được nhiều sản 
phẩm hơn. Do đó, chi phí khấu hao sẽ giảm bớt trong từng đơn vị sản phẩm. 
- Giảm bớt chi phí thiệt hại 
Trong quá trình sản xuất cần hạn chế các sản phẩm hư hỏng hay tình trạng ngưng 
sản xuất. Có như thế mới hạn chế được thiệt hại cũng như lãng phí về nhân lực, vật tư 
hay nói cách khác, hạn chế sự gia tăng chi phí sản xuất. 
- Tiết kiệm chi phí quản lý 
Chi phí quản lý gồm nhiều loại chi phí như tiền lương của cán bộ công nhân viên 
quản lý, chi phí về văn phòng, tiếp tân, 
Biện pháp tích cực để tiết kiệm các khoản này là tăng thêm sản lượng sản xuất và 
tăng doanh thu tiêu thụ của Doanh nghiệp. 
102 
CÂU HỎI HƯỚNG DẪN ÔN TẬP VÀ THẢO LUẬN CHƯƠNG 
Câu 1. Trình bày khái niệm chi phí sản xuất kinh doanh trong doanh nghiệp? Hãy 
cho biết đặc điểm kinh tế kỹ thuật của các nghành khác nhau ảnh hưởng đến chi phí sản 
xuất như thế nào? 
Câu 2.Trình bày cách phân loại chi phí sản xuất của doanh nghiệp và ý nghĩa của 
việc phân loại chi phí sản xuất căn cứ vào các tiêu chuẩn khác nhau? 
Câu 3. Kết cấu chi phí là gì? Ý nghĩa của việc nghiên cứu kết cấu chi phí? 
Câu 4. Trình bày các loại thuế mà doanh nghiệp phải nộp có liên quan đến sản 
xuất kinh doanh? 
Câu 5. Tại sao lại nói giá thành sản phẩm giữ vai trò quan trọng trong công tác 
quản lý các hoạt động kinh doanh? Nêu sự giống và khác nhau của giá thành sản xuất và 
giá thành toàn bộ? 
Câu 6. Hãy nêu sự giống và khác nhau giữa chi phí sản xuất kinh doanh và giá 
thành sản phẩm của doanh nghiệp? 
Câu 7. Nếu đứng trên góc độ người đi vay vốn, người cung ứng vốn và nhà quản 
lý doanh nghiệp thì khái niệm chi phí sử dụng vốn thay đổi như thế nào? Những nhân tố 
nào ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn? 
Câu 8. Trình bày các biện pháp tiết kiệm chi phí hạ giá thành sản phẩm 
Câu 9. Hạ giá thành sản phẩm có ý nghĩa như thế nào đối với doanh nghiệp? Các 
nhân tố nào ảnh hưởng đến chi phí sản xuất và giá thành sản phẩm? 
BÀI TẬP ỨNG DỤNG CHƯƠNG 
Bài 1. Tài liệu cho như sau: 
1/ Năm kế hoạch doanh nghiệp dự định sản xuất 2 loại sản phẩm A và B. Sản lượng 
sản xuất cả năm của sản phẩm A là 300 sản phẩm, sản phẩm B là 200 sản phẩm 
 2/ Định mức hao phí vật tư, lao động cho 1 đơn vị sản phẩm năm kế hoạch 
như sau: 
Khoản chi phí Đơn giá Định mức tiêu hao 
Sản phẩm A Sản phẩm B 
NVL chính 
VL phụ 
Giờ công chế tạo 
5000 đ/kg 
1000 đ/kg 
1500 đ/giờ 
15 kg 
4kg 
50giờ 
20 kg 
6 kg 
60 giờ 
103 
3/ Dự toán chi phí sản xuất chung và chi phí quản lý doanh nghiệp 
 Đvt: 1.000đ 
Khoản chi phí Chi phí sản xuất chung Chi phí quản lý DN 
Tiền lương CBNVQL 
BHXH CBNVQL 
Nhiên liệu 
VL phụ 
Khấu hao TSCĐ 
Các chi phí khác 
8.000 
1.600 
1000 
4000 
5000 
8000 
4000 
800 
1480 
3000 
3500 
1020 
Tổng cộng 27.600 13.800 
4/ Chi phí sản xuất chung và chi phí quản lý DN đựoc phân bổ theo tiền lương 
công nhân sản xuất 
5/ Chi phí tiêu thụ sản phẩm A và B được tính bình quân 10.000 đồng/sản 
phẩm 
Yêu cầu: Hãy tính giá thành tiêu thụ đơn vị sản phẩm A và sản phẩm B? 
Bài 2. Căn cứ vào những tài liêu sau đây tại doanh nghiệp Cụng nghiệp A 
 1. Năm kế hoạch doanh nghiệp sản xuất ba loại sản phẩm A, B và C, sản lượng 
sản xuất cả năm của sản phẩm A là 250.000 hộp, sản phẩm B là 230.000 cái, sản phẩm C 
là 120.000 chiếc. 
 2. Định mức tiêu hao cho một đơn vị sản phẩm như sau: 
Khoản mục Đơn giá 
Định mức tiêu hao cho mỗi sản phẩm 
SP A SP B SP C 
NVL chính 10.000đ/kg 26kg 17 kg 40 kg 
Vật liệu phụ 4.000đ/kg 15 kg 10 kg 18 kg 
Giờ công sản xuất 3.000đ/giờ 21 giờ 14 giờ 26 giờ 
 3. Dự toán chi phí sản xuất chung cho từng loại sản phẩm và chi phí QLDN, chi 
phí cho công việc làm bên ngoài như sau: 
Khoản mục 
Chi phí SX C 
Chi phí 
QLDN 
Chi phí c/việc 
làm cho bên 
ngoài 
SP A 
SP B SP C 
1. Vật liệu phụ 100 200 150 200 50 
104 
2. Nhiên liệu 150 150 170 500 150 
3. Tiền lương 300 500 400 700 8 
4. BHXH, BHYT, KPCĐ 57 95 76 133 1,52 
5. Khấu hao TSCĐ 300 450 400 600 6,39 
6. Chi phí dịch vụ mua ngoài 150 250 170 580 - 
7. Chi phí khác bằng tiền 200 200 180 350 20 
4. Số dư chi phí sản phẩm dở dang, chi phí trả trước (chi phí chờ phân bổ) và chi 
phí phải trả bằng tiền như sau: đvt triệu đồng 
Khoản mục Số dư đầu năm Số dư cuối năm 
1.Chi phí sản phẩm dở dang 174 791 
2.Chi phí trả trước 100 200 
3.Chi phí phải trả 110 188 
 5. Chi phí bán hàng tính bằng: 10% chi phí sản xuất tổng sản lượng cả năm. 
 6. Dự tính tổng phế liệu thu hồi cả năm của các phân xưởng là 76 triệu đồng. 
 Biết rằng: Các phân xưởng sản xuất độc lập với nhau. Sản phẩm dở dang được 
tính vào giá trị sản xuất công nghiệp và toàn bộ chi phí vật tư doanh nghiệp mua từ bên 
ngoài. BHXH, BHYT, KPCĐ tính: 19% trên tổng quỹ lương. 
 Yêu cầu: Hãy lập Bảng dự toán chi phí sản xuất kinh doanh cho doanh nghiệp 
Công nghiệp A năm kế hoạch? 
Bài 3. Cơ cấu vốn của Công ty Hưng Thịnh được trình bày dưới đây (kinh nghiệm hoạt 
động nhiều năm qua cùng với các dự báo đều cho rằng đây là cơ cấu vốn tối ưu mà công 
ty nên duy trì): 
Nợ (chỉ bao gồm vay dài hạn) 
Cổ phần ưu đãi 
Cổ phần đại chúng 
3.000.000 USD 
1.000.000 USD 
6.000.000 USD 
30% 
10% 
60% 
Tổng nguồn vốn 10.000.000 USD 100% 
Cũng trong năm kế hoạch tới, công ty kì vọng thu được khoản lãi ròng của cổ 
đông đại chúng là 840.000 USD và dự định tiếp tục thi hành tỷ lệ chia cổ tức là 50%. 
Theo thỏa thuận đã đạt được với các ngân hàng đối tác, Hưng Thịnh có thể nhận được 
các khoản vay dài hạn với các điều khoản sau đây: 
105 
Số lượng vay (USD) Lãi suất 
Từ 0 đến 300.000 10% 
Từ 300.000 trở lên 12% 
Được biết, thuế suất trung bình của công ty là T = 40%, giá thị trường của cổ 
phiếu đại chúng của công ty ở thời điểm hiện nay là P0 = 20 USD, cổ tức năm ngoái của 
công ty là D0 = 1,495 USD, và tỷ lệ tăng cổ tức dự kiến là g = 7%. Cổ phiếu đại chúng 
mới có thể được huy động với chi phí phát hành Fc = 10% nếu trị giá cổ phiếu mới nhỏ 
hơn 240.000 USD, nếu giá trị cổ phiếu mới vượt quá con số này (240.000 USD), chi phí 
phát hành sẽ là 20%. Cổ phiếu ưu đãi của công ty hiện được bán với giá 100 USD và cổ 
tức ưu đãi hàng năm là 11,7 USD. Nếu phát hành cổ phiếu ưu đãi mới và nếu giá trị cổ 
phiếu ưu đãi không vượt quá 200.000 USD công ty sẽ phải chịu chi phí phát hành Fp = 
4% trên mỗi cổ phiếu; nếu vượt quá, chi phí phát hành sẽ là Fp = 8%. 
Với các dữ liệu trên, Công ty Hưng Thịnh đề nghị bạn cho biết: 
1. Có bao nhiêu điểm nhảy (BP) trên đồ thị chi phí vốn biên (MCC) của công ty? 
Các điểm nhảy này sẽ xuất hiện tại đâu (ở mức vốn huy động bao nhiêu)?, và cho biết 
nguyên nhân xuất hiện điểm nhảy đó. 
2. Hãy tính chi phí vốn trung bình theo trọng số (WACC) trong khoảng giữa các 
điểm nhảy nói trên, từ đó xây dựng đồ thị chi phí vốn biên (MCC) và cho biết ý nghĩa 
của đồ thị này. 
Bài 4. Công ty FAS chỉ sử dụng nợ và vốn cổ phần đại chúng. Công ty hiện đang 
chuẩn bị huy động vốn với cơ cấu vốn mục tiêu có tỷ số nợ là 50%. Công ty có thể vay 
vô hạn với lãi suất 10%. Cổ phiếu đại chúng của công ty hiện đang bán với giá ròng là 20 
USD sau khi trừ đi chi phí tổ chức phát hành là 4 USD/cổ phiếu. Cổ tức năm tới dự kiến 
là 2,25 USD/cổ phiếu với tốc độ tăng trưởng là 8%. Thuế suất thu nhập là 40%, tỷ lệ chia 
cổ tức 50% và lãi ròng năm tới dự kiến là 10.000.000 USD. Hãy xây dựng đồ thị chi phí 
vốn biên MCC của công ty. 
Bài 5. Công ty KOA có cơ cấu vốn tối ưu bao gồm: 40% nợ, 10% cổ phần ưu đãi, 
phần còn lại là cổ phần đại chúng. Công ty hiện đang chuẩn bị huy động vốn với các điều 
kiện như sau: Công ty chỉ có thể vay tối đa 400.000 USD với lãi suất 10%. Nếu vốn vay 
vượt quá mức này, lãi suất sẽ là 12%, nếu vốn vay vượt quá 800.000 USD thì lãi suất sẽ 
là 16%. Cổ phiếu đại chúng của công ty đang bán với giá ròng là 30 USD (sau khi trừ đi 
chi phí tổ chức phát hành là 5 USD/cổ phiếu). Cổ tức đại chúng năm tới dự kiến là 2,7 
USD/cổ phiếu với tốc độ tăng trưởng là 8%. Thuế suất thu nhập là 40% và tỷ lệ chia cổ 
tức 50%. Theo dự kiến, lợi nhuận giữ lại có thể đạt 1.000.000 USD. Cổ phiếu ưu đãi hiện 
nay được bán với giá là 100 USD, cổ tức ưu đãi là 10 USD. Chi phí tổ chức phát hành 
loại cổ phiếu này hiện nay là 2%. Tuy nhiên, nếu giá trị cổ phiếu ưu đãi vượt quá 200.000 
USD thì chi phí này sẽ tăng lên đến 4%. Tương tự, nếu giá trị cổ phiếu đại chúng vượt 
106 
quá 500.000 USD thì chi phí tổ chức phát hành sẽ tăng từ 5 USD lên 8 USD trên một cổ 
phiếu. 
Hãy xây dựng đồ thị chi phí vốn biên MCC của công ty. 
Bài 6. Công ty Tân Phú có cơ cấu vốn tối ưu bao gồm: 50% nợ dài hạn, 10% cổ 
phần ưu đãi, và 40% cổ phần đại chúng. Điều kiện huy động vốn vay của công ty như 
sau: 
Số lượng vay (USD) Lãi suất 
Từ 0 đến 500.000 9% 
Từ 500.000 đến 1.000.000 11% 
Từ 1.000.000 trở lên 13% 
Lãi ròng của công ty dự kiến là 1.600.000 USD, trong số này cổ đông đại chúng 
của công ty được chia 800.000 USD. Cổ phiếu đại chúng của công ty hiện được bán với 
giá là 48 USD, cổ tức năm ngoái là 3,16 USD, tỷ lệ tăng cổ tức là 6% một năm. Khi phát 
hành thêm cổ phiếu đại chúng công ty phải chịu chi phí tổ chức phát hành là 10%, tuy 
nhiên nếu giá trị cổ phiếu đại chúng mới vượt quá 800.000 USD, chi phí tổ chức phát 
hành sẽ tăng từ 10% lên 20%. 
Cổ phiếu ưu đãi của công ty hiện nay có giá bán là 100 USD, cổ tức ưu đãi hàng 
năm là 10 USD. Khi phát hành thêm, nếu giá trị cổ phiếu ưu đãi vượt quá 100.000 USD 
t.hì chi phí tổ chức phát hành sẽ tăng từ 5 USD lên 10 USD trên một cổ phiếu. 
Thuế suất thu nhập là 40%, hãy vẽ đồ thị MCC của công ty.