Bài giảng Quản trị tài chính - Chương 1: Tổng quan về quản trị tài chính doanh nghiệp - Nguyễn Thị Doan

1 
QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 
Giảng viên: Nguyễn Thị Doan 
2 
Mục tiêu môn học: 
Trang bị kiến thức cơ bản về quản trị tài chính doanh nghiệp: các khái niệm, nguyên tắc, nội dung QTTC 
Trang bị kiến thức, kỹ năng phân tích và đánh giá tài chính DN 
Trang bị công cụ, biện pháp đánh giá dự án đầu tư 
Trang bị kiến thức về việc huy động vốn doanh nghiệp 
Trang bị kiến thức về quản lý các hoạt động tài chính hàng ngày của doanh nghiệp 
3 
Nội dung môn học: 
Chương I.  
TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Chương II 
VỐN CỐ ĐỊNH 
Chương III 
VỐN LƯU ĐỘNG 
Chương IV 
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 
4 
Phương pháp học: 
Nghiên cứu tài liệu trước khi nghe giảng 
Nghe giảng trên lớp 
Làm bài tập 
Thảo luận các bài tập tình huống 
5 
Tài liệu tham khảo: 
T ài chính doanh nghiệp - NXB Thống kê- Khoa ngân hàng tài chính- ĐH Kinh tế quốc dân - Tài chính doanh nghiệp- Nguyễn Minh Kiều-NXB Thống Kê 2008 - Quản trị tài chính doanh nghiệp - Nguyễn Hải Sản - NXB Thống kê  - Financial Management and Analysis- Frank J.Fabozzi & Pamale P.Peterson- John Wiley &Sons, Second Edition, 2003 - Fundamentals of Corporate Finance – Brealy, Myers, Marcus, MXB Mc Graw Hill, Fifth Edition.- Website chứng kho á n: www.ssi.org.vn , www.hastc.org.vn , www.vse.org.vn , www.bvsc.com.vn , www.bsc.com.vn  - W ebsite : www.saga.com.vn ; www.kiemtoan.com.vn 
6 
Phương pháp đánh giá: 
Quá trình học: 50% 
2 0% kiểm tra thường xuyên 
3 0% kiểm tra giữa kỳ 
Kiểm tra cuối kỳ: 50% 
7 
Nội dung môn học: 
Chương I.  
TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Chương II 
VỐN CỐ ĐỊNH 
Chương III 
VỐN LƯU ĐỘNG 
Chương IV 
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 
8 
I. Các khái niệm 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Tài chính 
Tài chính doanh nghiệp 
Quản trị tài chính doanh nghiệp 
9 
I. Các khái niệm 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Tài chính nghiên cứu cách thức mà các chủ thể kinh tế huy động, phân bổ và sử dụng nguồn vốn theo thời gian, có tính đến các rủi ro liên quan . 
1. Tài chính 
10 
I. Các khái niệm 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
1. Tài chính 
Tài chính là môn khoa học liên quan đến: 
Các lý thuyết kinh tế vi mô, vĩ mô 
Kế toán 
Luật 
Quản trị doanh nghiệp 
11 
I. Các khái niệm 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Tài chính hộ 
gia đình 
Tài chính công (NSNN) 
Tài chính doanh nghiệp 
Thị trường tài chính 
12 
I. Các khái niệm 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
2. Tài chính doanh nghiệp 
Tài chính doanh nghiệp là quá trình tạo lập, 
phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ phát sinh 
trong quá trình họat động của doanh nghiệp 
nhằm đạt tới mục tiêu của doanh nghiệp. 
13 
I. Các khái niệm 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
	- Brealy, Myers, Ross (1996) (Fundamental of Corporate Finance): QTTC quan tâm đến mua sắm, tài trợ và quản lý tài sản doanh nghiệp theo mục đích đã đề ra. 
- Mc Mahon (1993) : QTTC quan tâm đến việc tìm nguồn vốn cần thiết cho mua sắm tài sản và hoạt động của DN, phân bổ các nguồn vốn cho giới hạn cho những mục đích sử dụng khác nhau, đảm bảo nguồn vốn được sử dụng hiệu quả để đạt mục tiêu đề ra. 
3. Quản trị tài chính doanh nghiệp 
14 
I. Các khái niệm 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
	 Quản trị tài chính doanh nghiệp là việc lựa chọn các quyết định tài chính, tổ chức thực hiện những quyết định đó nhằm đạt được mục tiêu của doanh nghiệp. 
3. Quản trị tài chính doanh nghiệp 
15 
II. Mục tiêu quản trị tài chính doanh nghiệp 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
1. Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp 
2. Tối đa hóa lợi nhuận 
3. Mục tiêu xã hội 
16 
II. Mục tiêu 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
1. Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp và tối đa lợi nhuận 
Tối đa hóa giá trị tài sản của doanh nghiệp là tối đa hóa vốn chủ sở hữu hoặc tối đa hóa giá trị thị trường của vốn cổ phần doanh nghiệp 
Giá trị thị trường vốn cổ phẩn= Giá thị trường/Cổ phiếu x Tổng số cổ phiếu lưu hành 
17 
II. Mục tiêu 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Tối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệp 
Tối đa hóa giá trị DN có phải là tối đa hóa lợi nhuận ? 
Các vấn đề: 
Tối đa hóa lợi nhuận năm nào? Công ty có thể cắt 	giảm các chi phí (đào tạo nhân viên, bảo dưỡng 	trang thiết bị) để tăng lợi nhuận hiện tại không? 
Công ty có thể tăng lợi nhuận tương lai bằng việc 	giảm tỷ lệ chia cổ tức và giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư không? 
Phương pháp kế toán khác nhau sẽ tính toán lợi nhuận kế toán khác nhau 
18 
II. Mục tiêu 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Mục tiêu 
Ưu điểm 
Nhược điểm 
Tối đa hóa lợi nhuận 
Dễ tính tóan, ước lượng 
Dễ xem xét mối quan hệ giữa quyết định tài chính và lợi nhuận 
Chú trọng mục tiêu ngắn hạn 
Không tính đến yếu tố rủi ro 
Không tính đến thời gian của tiền tệ 
Đòi hỏi các nguồn lực tức thời 
Tối đa hóa giá trị DN 
Chú trọng đến mục tiêu dài hạn 
Cân nhắc đến yếu tố rủi ro 
Cân nhắc đến yếu tố thời gian của thu nhập 
Khó chỉ ra được mối quan hệ giữa quyết định tài chính và giá cổ phiếu 
19 
II. Mục tiêu 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
2. Mục tiêu xã hội (social responsibility) 
Bảo vệ môi trường 
Bình đẳng về giới 
An toàn lao động 
Đào tạo và phát triển nhân viên 
Phát triển cộng đồng 
Mục tiêu xã hội có nhất quán với mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp? 
20 
III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
1. Quyết định đầu tư 
2. Quyết định tài trợ 
3. Quyết định tài chính ngắn hạn 
21 
III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
TSNH 
Nợ ngắn hạn 
Nợ dài hạn và VCSH 
Quyết định đầu tư dài hạn: xây dựng, đánh giá, lựa chọn dự án đầu tư 
TSDH 
22 
III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
 Quyết định tài trợ: Huy động vốn dài hạn cho hoạt động sx-kd của DN 
TSNH 
TSDH 
Nợ ngắn hạn 
Nợ dài hạn và VCSH 
23 
III. Nội dung quản trị tài chính doanh nghiệp 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
TSDH 
Quyết định tài chính ngắn hạn (Quản trị vốn lưu động): 
Giám sát, kiểm tra chặt chẽ mọi họat động tài chính hàng ngày 
TSNH Nợ ngắn hạn 
Nợ dài hạn và VCSH 
24 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Đánh đổi rủi ro và lợi nhuận 
Giá trị thời gian của tiền tệ 
Tác động của thuế 
Tiền mặt (Cash is King) 
 Sinh lời 
Thị trường hiệu quả 
Gắn kết lợi ích của nhà quản lý và chủ sở hữu 
25 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
1. Nguyên tắc đánh đổi rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng 
Dự án đầu tư có rủi ro càng cao thì lợi nhuận kỳ vọng càng cao 
Muốn có lợi nhuận cao thì DN phải chấp nhận rủi ro cao. 
26 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
2. Giá trị thời gian của tiền tệ 
Một đồng hiện tại có giá trị hơn một đồng trong tương lai 
 áp dụng trong việc chiết khấu dòng tiền để đánh giá các dự án đầu tư, định giá cổ phiếu, trái phiếu, định giá doanh nghiệp  
27 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
3. Tác động của thuế 
Khi ra quyết định tài chính, doanh nghiệp phải tính đến các yếu tố tiết kiệm thuế 
Các khoản tiết kiệm thuế là: 
Khấu hao: Thu nhập chịu thuế được tính trên doanh thu trừ đi các khoản chi phí, trong đó có khấu hao 
Chi phí lãi vay : doanh nghiệp được phép khấu trừ chi phí lãi vay khi tính thu nhập chịu thuế 
28 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Ví dụ: 
Doanh nghiệp A đang cân nhắc huy động vốn cho một dự án đầu tư có quy mô là 2.000 triệu đồng 
Phương án 1 : Tài trợ 100% vốn chủ sở hữu 
Phương án 2: Tài trợ 50% vốn vay với lãi suất 10%/năm, 50% vốn chủ sở hữu 
3. Tác động của thuế 
29 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
4.	Các nguyên tắc khác 
Nguyên tắc tiền mặt 
Nguyên tắc sinh lợi 
Nguyên tắc thị trường hiệu quả 
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và lợi ích của chủ sở hữu 
30 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
4.	Các nguyên tắc khác 
Nguyên tắc thị trường hiệu quả 
	 Thị trường hiệu quả là thị trường mà giá chứng khoán của 1 doanh nghiệp phản ánh đầy đủ mọi thông tin của doanh nghiệp đó. 
	Giá cả cổ phiếu được phản ánh trung thực, chính xác giá trị của doanh nghiệp và được định giá công bằng DN không thể đánh lừa nhà đầu tư, nhà đầu tư cũng không thể lợi dụng để kiếm lời 
31 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Sự tách biệt giữa việc sở hữu DN và việc quản lý DN 
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem) 
Thuận lợi: 
Khó khăn: 
 Việc chuyển nhượng quyền sở hữu doanh nghiệp không ảnh hưởng đến họat động kinh doanh của doanh nghiệp 
Thuê được những nhà quản lý chuyên nghiệp đảm bảo thực hiện mục tiêu DN 
 Sự khác biệt về mục tiêu, lợi ích của nhà quản trị và chủ sở hữu DN 
32 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Nhà quản lý 
Chủ sở hữu 
Mục tiêu 
Ngắn hạn: Tăng lương, thưởng, Tối đa hóa lợi nhuận, Tăng thị phần 
 Dài hạn: tối đa hóa giá trị doanh nghiệp 
Biểu hiện 
Sử dụng quá nhiều lương bổng 
Chây lười 
Hành động vì lợi ích riêng của mình 
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem) 
Chế độ lương bổng.. 
bằng tiền, cổ phiếu 
Quyền mua cổ phiếu 
Quy định nắm giữ 
cổ phiếu 
33 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Ví dụ : Một doanh nghiệp kinh doanh có lãi 100 USD hoặc lỗ 100 USD 
Tình huống 1 : có duy nhất 1 chủ sở hữu A đồng thời là nhà quản lý 
Tình huống 2 : Chủ sở hữu A quyết định bán 90% tỷ lệ sở hữu ra bên ngoài 
Trong cả 2 tình huống, chủ sở hữu A là nhà quản lý của DN 
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem) 
34 
Trường hợp 
Lợi nhuận/thua lỗ 
Tỷ lệ sở hữu của CSH A 
Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ của CSH A 
Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ của CSH khác 
Lãi (TH1) 
100 
Lỗ (TH1) 
(100) 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem) 
35 
Trường hợp 
Lợi nhuận/thua lỗ 
Tỷ lệ sở hữu của CSH A 
Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ của CSH A 
Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ của CSH khác 
Lãi (TH1) 
100 
100% 
100 
0 
Lỗ (TH1) 
(100) 
100% 
(100) 
0 
Lãi (TH2) 
100 
Lỗ (TH2) 
(100) 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem) 
36 
Trường hợp 
Lợi nhuận/thua lỗ 
Tỷ lệ sở hữu của CSH A 
Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ của CSH A 
Tỷ trọng thu nhập/thua lỗ của CSH khác 
Lãi (TH1) 
100 
100% 
100 
0 
Lỗ (TH1) 
(100) 
100% 
(100) 
0 
Lãi (TH2) 
100 
10% 
10 
90 
Lỗ (TH2) 
(100) 
10% 
(10) 
(90) 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem) 
37 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Kết luận: 
Nếu nhà quản lý A sở hữu toàn bộ doanh nghiệp, ông ta sẽ phải chịu toàn bộ rủi ro với lãi, lỗ của doanh nghiệp 
Nếu bán cổ phần ra bên ngoài, tỷ lệ sở hữu của nhà quản lý/chủ sở hữu A giảm, những nỗ lực để tối đa hóa tài sản của doanh nghiệp chỉ mang lại 10% thu nhập cho chủ sở hữu A. Ngược lại, nếu thua lỗ so việc ra quyết định tài chính yếu kém, chủ sở hữu A chỉ phải chịu 10% mức thua lỗ 
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem) 
38 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Làm thế nào để gắn kết lợi ích nhà quản lý với lợi ích doanh nghiệp? 
Chế độ thù lao khuyến khích nhà quản lý nỗ lực cao nhất 
Kết hợp lợi ích ngắn hạn và dài hạn 
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem) 
39 
IV. Các nguyên tắc quản trị tài chính 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Nguyên tắc gắn kết lợi ích của người quản lý và chủ sở hữu (Agency Problem) 
Ví dụ: Thù lao của ông Palmisano, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của tập đoàn IBM, trong 3 năm 2003-2005 ( Nguồn: IBM Notice of 2006 Annual Meeting and Proxy Statement)  
Năm 
Thù lao hàng năm (USD) 
Thù lao dài hạn (USD) 
Salary 
Bonus 
Others 
Restricted stock award 
Stock option 
Others 
2005 
1.680.000 
5.175.000 
103.302 
990.674 
230.325 
4.241.981 
2004 
1.660.000 
5.175.000 
104.406 
250.000 
1.676.480 
2003 
1.550.000 
5.400.000 
11.037 
250.000 
769.095 
40 
V. Bộ máy quản trị tài chính tại DN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Cơ cấu tổ chức 
Hội Đồng Quản Trị 
Tổng Giám Đốc 
Giám Đốc Sản Xuất 
Giám Đốc Tài Chinh 
Giám Đốc Marketing 
Trưởng Phòng Tài Chính 
Kế Toán Trưởng 
41 
V. Bộ máy quản trị tài chính tại DN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Vai trò của nhà quản trị tài chính 
Họat động của công ty 
(tài sản thực) 
Nhà quản trị 
tài chính 
Nhà đầu tư 
(tài sản tài chính) 
(3) 
(2) 
(1) 
(4a) 
(4b) 
42 
V. Bộ máy quản trị tài chính tại DN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Trưởng phòng tài chính (treasurer) 
Hoạch định đầu tư vốn 
Quản trị tiền mặt 
Quản trị khoản phải thu 
Phân chia cổ tức 
Phân tích và hoạch định tài chính 
Quan hệ với Ngân hàng 
Quan hệ với nhà đầu tư 
Quản trị bảo hiểm và rủi ro 
43 
V. Bộ máy quản trị tài chính tại DN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Kế tóan chi phí 
Quản trị chi phí 
Xử lý dữ liệu 
Lập báo cáo tài chính 
Lập kế hoạch tài chính 
Báo cáo với cơ quan Nhà nước 
Kế toán trưởng 
44 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
Hình thức tổ chức doanh nghiệp 
Môi trường kinh doanh 
Hoạt động của thị trường tài chính 
45 
VI . Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
 Hình thức tổ chức doanh nghiệp (theo luật định) 
1.1 Công ty TNHH 
1.2 Công ty cổ phần 
1.3 Công ty hợp danh 
1.4 Doanh nghiệp tư nhân 
1.5 Doanh nghiệp Nhà nước 
46 
VI Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
 Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005) 
Thành viên 
Chế độ trách nhiệm 
Huy động vốn 
Chia sẻ quyền kiểm sóat, lợi nhuận 
Công ty TNHH 
Công ty Cổ phần 
47 
VI Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
 Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005) 
Thành viên 
Chế độ trách nhiệm 
Huy động vốn 
Chia sẻ quyền kiểm sóat, lợi nhuận 
Công ty Hợp danh 
Doanh nghịêp tư nhân 
48 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
 Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005) 
Thành viên 
Chế độ trách nhiệm 
Huy động vốn 
Chia sẻ quyền kiểm sóat, lợi nhuận 
Doanh nghiệp Nhà nước 
49 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
 Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005) 
Cty TNHH 
Cty CP 
CT H. danh 
DNTN 
DNNN 
Thuận lợi 
50 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
 Hình thức tổ chức doanh nghiệp (Theo Luật DN VN 2005) 
Cty TNHH 
Cty CP 
CT H. danh 
DNTN 
DNNN 
Khó khăn 
51 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
2. Môi trường kinh doanh 
Chính sách kinh tế vĩ mô của Nhà nước 
Sự hỗ trợ của Chính phủ 
Sự ổn định của nền kinh tế 
Sự cạnh tranh trên thị trường 
Sự phát triển của công nghệ, kỹ thuật 
52 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
3. Hoạt động của thị trường tài chính 
Khái niệm 
Phân loại 
Các thành viên tham gia thị trường 
Vai trò của thị trường tài chính đối với doanh nghiệp 
53 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
3 . Hoạt động của thị trường tài chính 
Khái niệm 
Thị trường tài chính là nơi diễn ra các giao dịch mua bán chuyển nhượng quyền sử dụng các khoản vốn ngắn hạn hoặc dài hạn thông qua các công cụ tài chính (chứng khoán) 
54 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
3. Hoạt động của thị trường tài chính 
Phân loại : Theo thời hạn của các công cụ tài chính, bao gồm 
Thị trường tiền tệ 
(Money Market) 
Thị trường vốn 
(Capital Market) 
Thị trường hối đoái 
Thị trường cho vay ngắn hạn 
Thị trường liên ngân hàng 
Thị trường cầm cố bất động sản 
Thị trường chứng khoán 
Thị trường tín dụng thuê mua 
55 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
3. Hoạt động của thị trường tài chính 
Phân loại :Theo mục đích hoạt động của thị trường 
Thị trường sơ cấp 
(Primary Market) 
Thị trường thứ cấp 
( Secondary Market) 
Các chứng khoán mới được các nhà phát hành bán cho các khách hàng đầu tiên tăng vốn cho nền kinh tế 
Thị trường phát hành (giữa nhà phát hành và các nhà đầu tư lớn) 
Các chứng khoán đã được phát hành trên thị trường sơ cấp, được mua đi bán lại, làm thay đổi quyền sở hữu chứng khoán 
56 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
3. Hoạt động của thị trường tài chính 
Các thành viên tham gia thị trường tài chính: 
Doanh nghiệp 
Cá nhân (hộ gia đình) 
Nhà nước 
Các trung gian tài chính 
57 
Người có vốn 
Doanh nghiệp 
Cá nhân 
Nhà nước 
Người cần vốn 
Doanh nghiệp 
Cá nhân 
Nhà nước 
Trung gian tài chính 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
3. Hoạt động của thị trường tài chính 
Tài chính gián tiếp 
Tài chính trực tiếp 
58 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
3. Hoạt động của thị trường tài chính 
Hàng hóa trên thị trường tài chính 
Thị trường tiền tệ 
Tín phiếu Kho bạc (Treasury Bill) 
Chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng (Negotiable Bank Certificate of Deposit) 
Thương phiếu (Commercial paper) 
Chấp phiếu ngân hàng (Banker’s Acceptance) 
Hợp đồng mua lại (Repurchase agreement- Repo) 
59 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
3. Hoạt động của thị trường tài chính 
Hàng hóa trên thị trường tài chính 
Thị trường vốn 
Trái phiếu (Bond) 
Cổ phiếu (Stock/Share) 
Khoản vay dài hạn 
Khoản vay thế chấp (Mortgages) 
Tài sản thuê mua (leasing assets) 
60 
VI. Các nhân tố ảnh hưởng đến Quản trị TCDN 
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ 
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 
3. Hoạt động của thị trường tài chính 
Vai trò của thị trường tài chính đối với DN 
Tạo vốn và tăng vốn 
Đầu tư sinh lợi 
Sàng lọc và phân phối rủi ro 
Giám sát hoạt động của doanh nghiệp 
Liên tục xác định giá trị tài sản doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp